“一年之計在于春”，春天里召開的全國兩會備受矚目。經過20多年的市場化改革和創新發展，我國資本市場和證券行業獲得了長足發展，資本市場在中國金融體系中的作用和地位在不斷提升，有關資本市場的熱點問題在歷年兩會上都受到廣泛關注。

今年的全國兩會，又有哪些資本市場熱點問題受到關注呢?

建議股票發行與上市分離

首次公開發行(IPO)作為企業參與資本市場的最直觀方式，多年來是全國兩會的熱點話題之一，今年也不例外。

民進中央在擬提交的一份《關于完善資本市場功能支持實體經濟發展的提案》中分析，我國目前的發行上市審核體制本質上是一種準強制上市制度，公開發行股票必須上市，股票上市的前提是公開發行，現行《證券法》下公開發行與上市基本上捆綁于一體。而新三板的設立尤其是新三板擴容到全國后，現行《證券法》公開發行與上市制度捆綁于一體的規定已經不再適應多層次資本市場的發展。

據統計，新股發行融資1579億元，同期定向增發融資13720億元，差距巨大。市場普遍關注新股發行，但對定向增發融資影響關注較少。原因是定向增發融資是向不超過10個特定對象發行，吸引的是股市外圍增量資金進場入市，對市場存量資金影響較小，因此對二級市場漲跌影響較小。新股發行主要影響市場的存量資金，雖然發行環節募集資金總量較少，但是上市流通時，將對二級市場存量資金供應帶來壓力。

據此，民進中央認為，真正對二級市場漲跌影響的并不是新股發行，而是新股上市。如果新股只發行不上市，那么跟二級市場就沒有直接的關系，自然對二級市場也沒有任何影響。

因此，民進中央建議，將股票發行與上市分離，盡快解決IPO堰塞湖問題，引導社會資金“脫虛向實”，促進資本形成。

此外，民進中央還建議，提高新股發行定價的專業化和市場化，提高機構投資者在新股發行環節的配售比例，并配套制定股票鎖定期及減持管理辦法，具體可參照境外發達資本市場的成熟做法，制定出臺分類型、多層次的股票鎖定期及減持管理辦法，從利益機制上引導社會形成長期價值投資理念。

致公*同樣也關注到IPO問題。致公*認為，為了避免首次公開發行存在的“三高”問題(高市盈率、高發行價、高超募資金)，證券監管機構通過對首次公開發行定價進行窗口指導，劃定發行定價上限。該種做法雖然有利于避免“三高”問題，但是弱化了市場化發行定價機制，不利于用價格信號區分企業的優劣，優質企業由于定價上限而被迫低價發行股份，實際上損害了企業及其原有股東的利益。

因而，致公*建議，證券監管機構取消對A股首次公開發行定價限制，發揮市場對發行價格和發行規模的決定性作用。以發行定價市場化為先導，穩妥推進股票發行注冊制改革。