融資風險

企業(yè)全部資產(chǎn)包括自有資金和借入資金兩部分。舉債經(jīng)營會對自有資金的贏利能力造成影響。同時，由于借入資金需要還本付息，一旦無力償付到期債務(wù)，會使企業(yè)陷入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)。當企業(yè)資金利潤率大于借入資金利息率時，使用借入資金獲得的利潤除了補償利息外還有剩余，因而使自有資金利潤率提高。但當資金利潤率低于借入資金利息率時，使用借入資金所獲得的利潤還不夠支付利息，還需要動用自有資金的一部分利潤來支付利息，從而降低自有資金利潤率。

由于各種因素影響，資金利潤率和借入資金利息率差額具有不確定性，從而引起自有資金利潤率的高低變化，進而導致融資風險。這種風險程度大小受借入資金和自有資金比例的影響，借入資金比例越大，風險程度越大;借入資金比例越小，風險程度越小。

因此，對融資風險管理，關(guān)鍵是要保持一個合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當?shù)呢搨�水，既要充分利用舉債經(jīng)營獲取財務(wù)杠桿收益，提高自有資金贏利能力，同時又要注意防止過度舉債而引起的財務(wù)風險加大，避免陷入財務(wù)困境。

融資風險的來源

融資風險主要來源于以下幾方面：一是資金來源的不確定性。企業(yè)資金除自有資金外均應向外界籌集，如果企業(yè)不能及時足額地從外界籌集到資金，勢必會給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來風險。

二是融資渠道的多樣性。企業(yè)融資渠道主要有國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金和企業(yè)自留資金等。如果融資渠道選擇不當，就會增加融資成本，影響企業(yè)經(jīng)濟效益，給企業(yè)帶來風險。

三是融資成本的高增長性。由于種種因素的影響，企業(yè)融資成本有不斷上升的趨勢，如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，對融資成本的影響估計不足，會導致決策失誤，也就無法實現(xiàn)預期融資目標，給企業(yè)的信譽帶來風險。四是匯率的變動性。企業(yè)借入外匯資金，會由于匯率的提高而增加支出，減少利潤，帶來融資風險。當然，除了上述融資的主要風險外，還有政治、社會、自然、產(chǎn)業(yè)等其他風險，也都直接或間接地對融資產(chǎn)生影響。

對融資風險的管理可以通過計算融資風險評價指標進行。評價指標主要有：(1)自有資金收益率;(2)綜合資金成本率。

通過對自有資金收益率和綜合資金成本率的計算，可以確認最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，選擇合理的融資方式，以降低資金成本，從而降低企業(yè)融資風險。

融資風險的防范

科學地預測融資風險，合理地規(guī)避融資風險，可以最大限度地為企業(yè)謀取經(jīng)濟利益。但只有確定最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)，才能有效地降低融資風險。企業(yè)的融資過程是充滿風險的過程，而確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，選擇最佳融資方案，合理防范風險，是一項重要任務(wù)。如何確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)，主要應考慮以下幾方面：

1、選擇最有利的融資方式

企業(yè)融資方式包括內(nèi)部融資方式和外部融資方式，其資金成本往往不同。在選擇融資方式時，首先應考慮內(nèi)部積累，其次再考慮外部融資，通過各種數(shù)量分析方法，以資金成本為基礎(chǔ)，建立起接最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的良好結(jié)構(gòu)。

2、改善經(jīng)營機制，努力實現(xiàn)借入資金變?yōu)樽杂匈Y金的置換

企業(yè)要適應市場經(jīng)濟變化，改善自身經(jīng)營機制，變獨資經(jīng)營為股份制經(jīng)營或集團經(jīng)營。通過改制變借入資金為自有資金，既可以擴大企業(yè)規(guī)模，又可以減少融資風險。

3、充分考慮投資收益不低于銀行存款利率

企業(yè)在確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)和進行融資時，應充分考慮投資回報率不低于銀行存款利率這一點。能夠得到投資者長期穩(wěn)定的支持，是融資成敗的關(guān)鍵因素。